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加速战略布局 TCL科技交出稳健半年报

作者:江勇来源:中国电子报、电子信息产业网发布时间:2020-09-02 16:22我要评论

液晶面板价格上涨如火如荼,三星苏州工厂收购余音未落,这些都成为TCL科技2020年半年报的背景与注脚。

8月28日,TCL科技交出一份稳健的半年报。上半年实现营业收入293.3亿元,同比增长12.3%;二季度盈利增幅显著,归属于上市公司股东净利润8.0亿元,环比增长96%。适逢全球经济环境剧烈变化、疫情影响及显示产业周期低谷三者叠加,对于这张答卷,TCL科技上下“比较满意”。

2020年上半年,激进的逆周期整合和收购,一度将TCL科技置于争议的漩涡。TCL创始人、董事长李东生却不为所动,8月底,TCL换股收购三星苏州尘埃落定。外界蓦然发现,历经10年投资,TCL科技不仅稳坐显示面板领域“两超”之一,还为自己的全球领先战略构筑了坚实底座。

“今年不会年度亏损”,TCL科技筑实“两超”底座

TCL科技旗下的华星光电保持着一个纪录,自成立以来没有出现过年度亏损。对此,TCL科技COO兼CFO杜娟毫不含糊:“今年也不会。”

上半年“上坡加油”的TCL科技,用业绩支撑了自己的底气。

首先,规模实现有效增长。上半年,TCL科技和TCL华星的营收分别同比增长12.3%和19.9%。TCL华星的归母利润虽然同比下滑,但去年前两个季度面板价格比今年同期高出50%以上,在这种情况下TCL华星的归母利润依然转正殊为不易。

同期,TCL科技的大尺寸业绩稳定提升,TV面板的市场份额升至全球第二, 其中55英寸全球第一,65英寸和75英寸全球第二。中小尺寸快速改善, OLED上半年出货增速全行业最快。

事实上,随着三星、LG加速退出LCD赛道,以京东方和TCL科技为代表的中国厂商的市场份额持续攀升,显示面板领域 “两超多强”的格局已然清晰。三星苏州产线易主TCL科技,为李东生要求的“大尺寸业务率先实现全球领先”奠定规模基础的同时,也在悄然塑造液晶面板供应的新版图。

其次,技术生态布局趋于完善。半导体显示既是资本密集型行业,也是技术密集型行业,“科技创新”是TCL科技撑起智能科技公司布局的重要支柱。半年报显示,TCL科技上半年研发投入同比增长28.9%,超过销售收入增长。

目前TCL 科技主要沿着印刷OLED和Micro-OLED两条主线,布局下一代显示技术。先是牵手三安半导体成立Micro OLED联合实验室,然后战略投资日本JOLED推进印刷显示研究,由此足以窥见TCL科技主导下一代显示技术开发与应用的用心。

TCL科技整体研发销售额占比在面板厂中最高,强调市场驱动而非科技驱动的研发思路,更注重科技创新转化为公司的经营能力,一旦确定技术路径就不惜重金投入,绝不“撒胡椒粉”。典型例子是,跟踪印刷OLED近6年后,TCL科技全球首条8.5代印刷OLED产线明年将于广州动工。TCL科技的这种果决与李东生密切相关,在他看来,中国企业与全球领先企业的最大差距仍然是技术。据李东生透露,TCL科技唯一没有砍过预算的部门是工业研究院,“就算最困难的时候也没有”。

第三,将降本增效推向“极致”。TCL科技在逆境中实现盈利的关键在于将效率推向极致。此前李东生表达过一个观点,当企业将效率和成本做到极致,就能在行业寒冬中存活下来且尽显优势。在市场剧烈波动的情况下,TCL科技上半年保持了满销满产,大板的平均成本同比降低10%。TCL华星的EBITDA一直名列行业第一,从半年报来看,这一项甚至比三星显示都出色。

继续发挥成本和效率领先优势,显然有助于TCL科技在“两超多强”的行业格局中获得更好的竞争力和盈利能力。

规模扩张隐藏野望,三星苏州工厂或并非尾声

产能不足一直是困扰TCL科技的难题,大尺寸面板仅能满足80%客户的订单。对于TCL科技,产能扩充的需求如影随形。

8月28日,TCL科技发布公告称,以约10.8亿美元对价获得苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%的股权,以及三星显示有限公司100%的股权。

这场发生在TCL科技半年报发布前夜的并购,隐藏着李东生“大尺寸业务率先实现全球领先”的野望:2023年TV面板做到全球第一。规模扩张成为实现这一目标最直接有效的手段。

大尺寸LCD是TCL科技的基本盘,TCL华星投产和在建的6条产线中,有4条为LCD产线。中国科学院院士欧阳钟灿此前接受媒体采访时表示,5G和8K给大尺寸LCD带来的新需求与新机遇,将延续液晶显示的优势地位。

随着韩国厂商出清LCD产能,全球半导体显示产业竞争格局正在发生根本性变化,LCD市场也迎来了罕见的缺口。5月份开始,液晶面板价格逐渐回暖,部分尺寸涨幅已经超过30%。

在行业周期改善的背景下,TCL科技通过自主投资和并购快速扩张规模,将在本轮上行周期中显著受益。稳居大尺寸面板领域全球第二的TCL科技,收购三星苏州工厂后,将拥有3条8.5代LCD产线,2条11代线,叠加t7的产能释放,预计未来一年多大尺寸面板产能将在现有基础上增长64%。

除了产能规模和市场份额增长,三星苏州工厂对于TCL科技还有很强的协同效应。三星显示和TCL华星合作关系良好,此次通过换股增资,反映出其对于TCL华星前景的看好,也利于双方继续发挥战略合作伙伴的协同优势,扩大相互间的业务合作。正是基于上述因素,从一开始外界就更看好TCL科技成为三星苏州工厂的最终收购方。

成为TCL华星的第二大股东后,三星电子无疑会加大从TCL华星采购液晶电视面板的力度。与头部客户锁定中长期需求,可以帮助TCL华星有效抵御市场波动风险,实现稳健经营。TCL华星则可以借助这条成熟产线包括整体团队,优化客户结构,在大型商用、电竞等高附加值产品领域迅速成长,继而丰富和均衡产品结构。近日在与媒体沟通时,TCL科技特别提到,这次收购极大提振了现有TCL华星团队的士气。

收购三星苏州工厂令TCL科技在大尺寸面板市场进一步缩小了与京东方的差距,两家企业未来的液晶面板占比有望挺进50%,这预示着面板龙头厂商的产业链影响力和主动权将持续提升。

然而对于资本长袖善舞的李东生而言,这或许并非故事的尾声。TCL科技眼下手握随时可用的现金308亿元,资产负债率控制在65%,并且还在寻求其他产能交易的可能。同样雄心勃勃的竞商未必乐见其成,行业新一轮整合序幕就此悄然开启。但有一点可以肯定,市场主体的减少,集中度的提升,对于市场价格修复,减弱行业周期影响将是确凿无疑的利好。


责任编辑:邱江勇
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