AMD现金流吃紧 芯片产品优势不足或成死穴

北京时间10月25日消息，据国外媒体报道，英特尔的长期竞争对手AMD目前正面临着技术转移和PC需求疲软带来的巨大挑战。但如今，AMD似乎面临着又一个挑战，即公司的现金流紧缩问题。

由于公司产品销量下滑，AMD首席执行官罗瑞德(Rory
Read)已经对公司进行了裁员，但裁员的速度依旧无法解决AMD目前面临的最大难题，即公司现金流的吃紧。今年第三财季，AMD现金流下降至15亿美元，环比减少了2.79亿美元。

美国投资公司Sanford
Bernstein预计，如果这一趋势继续下去，AMD的现金储备将在明年降至6亿美元左右。此前，AMD曾表示公司需要大约11亿美元的现金储备来维持公司4.5亿美元的季度开支。除此之外，AMD还拥有20.4亿美元的债务。

Sanford Bernstein分析师斯塔西-拉斯根(Stacy
Rasgon)对此表示：“我此前未对AMD的现金储备有过担忧，但现在我的确开始担心了。”

罗瑞德表示，为公司贡献大约85%%销量PC市场的萎靡速度远超出了自己的预期，因此他没有充足的时间对AMD进行调整。目前，AMD主要精力集中在为新市场开发产品上，但包括Susquehanna
International Group和FBR资本在内的多位分析师均担心，在完成转型之前AMD的现金流就已经告急。

Susquehanna International Group分析师塔西-拉斯刚(Stacy
Rasgon)表示，由于缺乏有吸引力的新产品，明年年底AMD的现金储备可能只剩下3亿美元。

市场萎缩

市场调研公司iSuppli预计，由于全球经济低迷、消费者口味变化，今年全球PC出货量将下降至3.487亿部，同比下滑1.2%%。同时，这也是自2001年以来全球PC出货量首次出现年度下滑的情况。

此外，由于市场萎缩、高通和英伟达等竞争对手开始进入该市场，AMD的PC处理器业务遭到了严重威胁。总部位于波特兰的美国贝克资本管理公司(Becker
Capital Management)基金经理帕特-贝克(Pat Becker)
表示，“由于苹果iPad的成功，一些对平板电脑业务非常感兴趣的PC厂商可能因此而抛弃AMD。”

“你必须考虑的一个问题是，如果现在AMD碰到了这个问题，那么其他厂商呢?”贝克补充道。

追赶销量

在10月18日的公司财报电话会议上，AMD的现金储备成为了分析师关注的焦点。包括Longbow Research LLC乔安-芬妮(Joanne
Feeney)在内的许多分析师都向AMD发问“在减低成本的同时，AMD将如何加速新产品的推出。”

罗瑞德对此表示，自己计划用最少的研发和设计成本使现有芯片设计能适应新设备，并在工业设备、计算机游戏和通信等领域获得更多营收。

美国投资公司Susquehanna International分析师克里斯-凯索(Chris
Caso)称，如果AMD的此举没能为公司带来更多营收，AMD或许将不得不继续裁员，而这就将对AMD的未来设计能力构成影响。

上月上任的AMD临时CFO戴文德-库马尔(Devinder
Kumar)表示，一旦AMD完成自己的运营开支削减计划，7至8亿美元的现金储备就已足够。目前，AMD正在与芯片供应商Globalfoundries谈判，希望通过降低购买数量的方法来降低成本。

“这些谈判进行得十分顺利，针对新市场开发有竞争力芯片所需的费用大部分都已到位。”库马尔说道。

下调预期

年初至今，AMD股价已累计下跌61%%，成为费城证交所半导体工业指数(Philadelphia Semiconductor
Index)中表现最差的一支股票。当地时间周三，AMD股票在纽交所下滑2.8%%，报收于2.08美元，创下公司2009年3月以来的新低。

AMD上周预计，公司第四财季营收将低于分析师预期，并表示公司将裁员15%%，大约1770人。在过去的4个季度中，AMD已有3个季度出现亏损。

罗瑞德在分析师电话会议上表示：“第四季度对于AMD来说依旧充满了挑战，我们认为PC市场的气候在未来几个季度都不会改善。”

在10月11日，AMD透露公司的第三季度销售不及预期，标准普尔将AMD的评级定为BB，并有可能面临继续下调的风险。

新技术

除了面对传统竞争对手英特尔的威胁，AMD目前还面临着基于不同处理器技术打造的平板电脑和智能手机带来的挑战。

凯索在一份研究报告中指出：“不幸的是，PC市场向移动设备的转移速度要快于AMD管理层对公司进行调整的速度。”

英特尔拥有100多亿美元现金和数万名工程师，他们完全有能力对市场变化作出反应并加速开拓新市场。但AMD却不同，他们面临着巨大的资金压力，自2001年以来，AMD已有5年出现亏损，累计亏损超过60亿美元。

过去，惠普和戴尔这些PC制造商都会推出一些基于AMD处理器的PC设备，他们希望凭借这些设备来限制英特尔的市场定价能力。当时，只有英特尔和AMD的芯片可以运行在已经一统天下的Windows操作系统上。但这一局面在本周就将宣告结束，因为微软即将发布的Windows
8包含两个版本，其中一个将支持ARM芯片架构。

产品优势不足

包括戴尔、联想和华硕在内的PC厂商都表示，他们将推出基于这种手机芯片、运行Windows系统的产品来挑战苹果的iPad。与此同时，他们也表示将使用英特尔的低能耗芯片来打入市场。

10月22日，AMD宣布日本富士通将在其平板电脑产品中使用其结合了微型处理器和图片处理单元的新款Z-60芯片。但巴克莱分析师缪斯(C.J.
Muse)认为，“到目前为止，AMD还没有推出一款有能力改变行业现状的平板电脑处理器。”

MKM Partners分析师尼尔贝-贝伦鲍姆(Daniel
Berenbaum)表示：“现在的问题在于，AMD没有能力推出一款有足够吸引力的产品。PC制造厂商只会关心自己的生存能力，根本不会在意AMD的死活。”