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中国网企为何舍近求远海外上市 是盛世还是泡沫

在美国宏观经济形势不甚景气的情况下,华尔街中国概念股上市却是另一番火热的景象。人人公司即将打包旗下的社交、团购、游戏网站于5月4日挂牌纽交所,国内知名的婚恋网站世纪佳缘也在近日向美国证券交易委员会提交IPO申请,拟融资1亿美元。然而,“华尔街教父”格雷厄姆曾说过,IPO其实也可以是“Imaginary Profits Only(只是幻想中的利润)”的缩写。眼前这一场中国互联网赴美IPO风潮,会否成为又一次互联网泡沫破灭前的狂欢?…


细数这些赴海外上市的互联网公司,这里面不乏目前还是亏损的企业。其中,网秦虽然其近几年营业收入不断增加,但2010年依旧亏损983万美元;世纪佳缘2008年净亏损1390万元,2009年扭亏为盈。为何这些亏损企业能受到美国资本市场的青睐呢?对此,纳斯达克原首代徐光勋在接受《证券日报》记者采访时表示,选择海外上市的中国企业多数是民营企业,他们对资金的需求特别高。但是,国内银根收紧,国内资本市场又不允许亏损企业上市融资,因此他们会选择海外上市。为什么美国资本市场能允许亏损企业上市融资呢?徐光勋表示,亏损的企业必定数量很少,不是主流。而这些亏损的企业多数是互联网企业,这类行业,又是美国投资者、券商、律师等都非常熟悉的行业,再加上中国市场概念的市场潜力很大,因此,虽然这些企业目前亏损,但是,投资者看重的是企业未来发展。…


另一方面,国内市场上市门槛太高。在看得见的部分,监管部门对主板、中小板、创业板设定了一套详尽的盈利、增长硬指标,构成入市高门槛的主体。尤其是创业板,硬指标的严厉程度远超国外。 在看不见的部分,等待审批的机会成本太高。国内上市审批权在证监会,不在交易所。企业必须走行政审批程序。发审委每周开会两到三次,每次审核两三家企业的申报材料。在数百家企业排队待审的情况下,申报材料通常交上数月之后才会有消息。发审委会议还会因为各种原因暂停,增加企业上市操作的不确定性。…


然而,觉得泡沫论言之尚早或不存在泡沫的声音也很多。微软亚太研发集团主席张亚勤认为,中国互联网产业本身并没有泡沫,但针对互联网企业的估值、心态有一个大的泡沫。目前很多海外上市的互联网企业仍处于亏损状态,上市后风险很大。但因为有着坚实的产业基础,所谓“互联网泡沫2.0”不会像2000年时那么可怕。 搜索引擎巨头百度公司首席执行官李彦宏则提醒称,“上市不是目的,只是企业发展的一个手段。”他认为,对接近上市状态的中国互联网公司来说,眼下是一个很好的机会,预计今年中国互联网的公司将会迎来海外上市的狂潮。但他同时指出,目前市场有些过热。…


互联网企业上市属于虚拟资本范畴,虚拟经济与泡沫之间有许多相同之处。同理,凡有股市就会引发泡沫的产生。没有泡沫,就不会激发投资者参与市场的热情,市场就会死气沉沉,或者有行无市。但是,泡沫太多,可能会导致金融危机,甚至股市崩盘。泡沫和股市之间也应该有一个合理的比例。比例适当,泡沫能够带动实体经济发展;比例不当,泡沫反而会抑制实体经济的发展。谁能掌握这个“度”,谁就能在股票这个资本市场如鱼得水,创造出巨大的社会财富。如何利用所谓“互联网泡沫”在美国创造出巨大的物质财富,这才是中国企业“走出去”的目标所在。



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