反思鸿海入股夏普：“双赢”变“双输”？

今年3月日本消费电子巨头夏普，与台湾IT代工巨头鸿海集团走到一起，一度被看做是日台在面板领域，甚至整个IT领域联合抗击韩国三星(微博)电子的“双赢”选择。然而，这场日台联姻如今却面临着诸多的挑战。

上周，夏普公布净亏损1384亿日元(约合17.6亿美元)的二季报并决定裁员5000人(占其员工总数8.8%%)，市值跌至历史最低的27亿美元。在鸿海股东大会上力挺与夏普合作的郭台铭，也终于决定要重新考虑入股夏普的价格。

8月3日，鸿海发布公告称，日本夏普已同意鸿海无需履行双方于3月27日达成的投资协议。而鸿海计划与夏普重新协商股权收购协议条款，以更低的股价收购后者股份。

对于鸿海方面的说法，夏普方面则给出了截然不同的信息。夏普中国投资公司公关室室长武桂力8月6日告诉笔者，“从日本总部反馈回来的消息，鸿海方面的说法是不对的，鸿海与夏普3月达成的合作协议没有任何改变。”

事实上，从今年3月夏普股价持续下跌后，郭台铭曾表示了在更低的价格增持夏普的计划，并且希望向夏普董事会派驻一位董事。然而这两项提议却遭到了夏普总部的决绝，因为这与双方最初的协议相悖，当时鸿海承诺不干涉夏普的具体运营，也不派驻董事。

这次鸿海方面希望调整当初的入股价格，并重启入股谈判，同样遭到了夏普方面的拒绝。这也是双方公开信息出现截然不同说法的原因。

对于鸿海的入股，夏普的管理层一直是存在很强的“戒备”心理。夏普在2011财年出现巨亏后最希望得到鸿海的资金来摆脱赤字，同时也希望将更多的生产外包给鸿海。

但是对于夏普的控股权，以及日常经营的主动权，夏普的管理层则一直希望掌控在自己手中。当初在谈判时让鸿海以4家子公司联合入股的方式，让每家股东的持股比例控制在4%%以内，这就是为避免鸿海成为单一最大股东。

作为传统日本制造企业，夏普在裁员等问题上一直非常谨慎。即便2011财年出现有史以来最大亏损也一直没有抛出裁员的方案。夏普在节流方面的保守方案让其二季度再度出现巨亏。

持续巨亏让夏普的股价下滑，这让此前高价入股的鸿海的投资浮亏已经超过64%%。按照目前的股价鸿海的投资至少可以获得31%%的控股权，显然在这样的情况下鸿海希望重启谈判并降低收购价格。

然而对于夏普来说，则不愿意看到这样的结果。因为鸿海8亿美元的投资对其接下来的发展非常重要，如果降低收购价格其获得的投资将大幅减少。但是要是投资额不变，鸿海将成为夏普绝对的第一大股东，显然夏普也无法接受这样的选择。

对鸿海来说，虽然承诺要在夏普股价企稳后重启谈判，但是若还以此前的价格收购显然是其投资者无法接受的，因为这笔交易已经开始影响到鸿海自身的股价和业绩。

接下来，双方的谈判将非常艰难。而是否派驻董事，是否直接参与夏普经营，用“台湾式管理”改造夏普也是双方谈判的关键。如果双方最终谈崩对夏普来说是灾难性的，对已经投资10代线的鸿海也将是重大损失。