空调

美菱空调毛利率过低 拖累整体业绩

作者:王卓铭来源:21世纪经济报道发布时间:2010-09-07 12:43我要评论

9月4日,美菱电器发布公告,澄清此前媒体关于“空调业务业绩不佳,可能向长虹输血”嫌疑。


美菱在公告中表示,四川长虹转让给公司两部分空调资产,上半年合计实现收入10.16亿元,同比增长21.99%%,“盈利能力不断增强,不存在媒体报道的长虹空调拖累本公司整体业绩和盈利能力情况”。


2010年上半年,美菱电器交出了一份漂亮半年报,净利润高达2.19亿元。但随后,这一业绩便被指其中“投资收益和政府补贴”占了大头,实际主营业务盈利不足400万元。而且其新收购的空调业务并不理想。


对此,美菱电器董秘李霞表示:“我们对空调是有信心的,上半年空调业绩增长很快。而且从收购来到现在,这部分业务至少一直盈利,且盈利能力在不断增强。”


然而家电分析师刘步尘表示:“美菱冰箱业务毛利率很高,基本都在30%%以上,而空调毛利率不足10%%,拖低了公司整体业绩。”


2009年,美菱毛利率28.4%%,今年上半年为25.4%%,其中空调毛利率不到8%%。空调资产真是烫手山芋吗?


 


前车之鉴


 


四川长虹2007年收购美菱电器资产之时,就承诺将整合美菱业务,“将空调等业务整合到美菱电器”。


美菱电器曾是国内冰箱业翘楚,但也命运多舛。多元化道路上较为曲折。


1993年上市的美菱电器以冰箱为主要产品。1996年开始,美菱踏上多元化道路,凭借大量资金,很快在洗衣机、空调等领域拓展。但是到了2001年,由于遭遇市场竞争和财务问题,美菱的冰箱业务严重萎缩,加之其他业务发展不利,公司全年亏损3亿多元。


大潮过后,谁在裸泳显而易见。时任美菱集团董事长张巨声被要求退休,王家章接替其掌管美菱。王承认,公司在多元化上出现了失误,并表示“要拒绝盲目性的多元化”。


不过,美菱未能就此摆脱颠沛。2003年6月,连续巨额亏损的美菱电器让主管部门坐不住了,引入顾雏军作为新董事长,意图仿效科龙模式改造美菱。2004年,由于占用上市公司资金,顾雏军案发,美菱电器继续寻找买家。2006年,四川长虹董事长赵勇进入美菱电器的董事会,长虹成为美菱大股东,并承诺助其业务整合。


美菱电器董秘李霞表示:“美菱在白电业务上扩展门类是必须的,而长虹声誉能帮助美菱实现扩展。”


但刘步尘对此并不认同,他表示:“长虹黑色家电做的很好,但始终没能把白电做起来。空调一直都不强。同时,美菱在渠道、技术和资金上没有发展空调业务的优势。”


曾经的业内前三强,现在正被一些“小弟”赶超。2010年,国内一家二线冰箱企业销售计划是450万台,而美菱2009年销售数据为300万台。但美菱人士称,这一数据不包括海外销售。


刘步尘甚至认为,长虹以规避同业竞争的理由出售空调业务,本身就有问题。“空调和冰箱怎么算同业?”


 


澄而不清?


 


澄清公告本身,还有一些疑问有待考察。在澄清公告中,美菱“忽略”了6895多万元的“空调节能惠民补贴”,而只认定公司获得的政府补助为2265万元。


李霞表示:“公司对指标的核算根据相关规定,并经审计师确认。”美菱电器相关人士指,节能补贴是政府直接面向企业补贴。企业在销售中先让利,政府最后补足,实际上可以看做销售收入一部分。因此各大企业在核算时,都不将其列为政府补贴考虑。”


另外,“由于今年惠民补贴政策做了修改,一些高耗能品种的补贴被取消,因此导致账面上空调毛利率偏低。对企业来说,净利润才是重要的。可以看到今年空调业务的净利润同比增长很快。”


美菱显然对发展空调有信心。李霞介绍:“海尔、美的、格力等一流白电企业都不是单一产品线,而我们一直专注于冰箱,在渠道领域竞争力显然落后。经销商就反映多门类同时布置更利于产品销售。”同时,长虹在空调技术积累方面并不弱,目前市场主流的变频技术长虹同样具备。而且李霞认为:“空调资产规模不是太大,短暂资金压力不是发展障碍。”


但刘步尘担心:“长虹选择从中抽身,空调可能把美菱拖累。”


 


(责任编辑:小扬)


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